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宝盈基金高宇:从经济周期入手把握信用风险 看好发达地区城投债

2019-11-23 15:14:25| 发布者: 湾里网| 评论: 3884|

摘要: 当前,他看好发达地区城投债的机会。高宇表示,一个经济体,无论其经济周期处于什么位置,信用违约事件总是持续存在。高宇指出,从行业周期角度看,目前他相对更关注发达地区的城投债,以及总体债务率过去几年相对稳

中国证券网快讯(记者张幻云)近日在接受《中国证券报》记者采访时,宝应基金固定收益部副总经理高宇指出,投资债券市场时,信用风险的控制和管理应从经济周期入手,进行动态分析和判断。目前,他对发达地区投资债务的机会持乐观态度。

高煜认为,债券基金应该应对两个基本风险,一个是长期风险,另一个是信用风险。这两种风险也是债券基金积极管理的核心来源。

从广义上讲,信用风险应该在经济周期演进的各个方面进行判断,根据不同行业的周期,结合公司的微观治理结构、经营能力和财务结构。基金经理需要对宏观周期、行业周期和微观研究有非常深入的理解和积累,才能建立完善的信用风险识别体系。

例如,高宇表示,在国外成熟的资产管理公司中,信贷债务投资研究和股票投资研究的人员配置结构大致相似,按行业和目标公司划分。仅仅停留在财务分析的微观层面很难对信用风险有一个动态的理解,因为投资风险的本质是动态风险管理。

高煜说,不管一个经济体的经济周期在哪里,信用违约总是持续存在。因此,信用风险不能在某一年内清除,也不能在某一年内消失,这违背了经济周期和企业生命周期的基本规律。至于信用风险的管理,高煜认为更有必要从行业周期入手,尊重法律和常识。常识听起来很简单,但实际内涵非常深刻。在任何经济周期中,任何行业周期特征不正常的企业都必须有自己的优势,反之,也必须有很大的潜在风险。因此,需要在行业周期中理解特定公司的风险识别,并需要一定的行业知识和观察经验。

高煜指出,从产业周期的角度来看,他目前比较关注发达地区的城市投资债券和过去几年整体负债率相对稳定、产业结构合理的城市投资债券。同时,高煜更加关注商业周期繁荣连续性好的行业。他认为,如果该行业进入下行周期,即使没有违约风险,该行业领先公司的债券也有估值压力。

资料来源:中国证券监督管理委员会

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